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行业报告:工业气体

来源: 更新:2022-06-06 20:02:51 作者: 浏览:1368次
行业研报
 

行业线索

01

核心逻辑:

a )工业气体有望诞生大市值公司(路径:1)行业自然增长、2)外包比例提升、3)龙头公司市占率提升、4)高附加值零售占比提升、5)向盈利性高特种气体延伸); 

b )看好壁垒高、增速快的特种气体市场需求:市场空间大。中国工业气体行业2000亿元市场,过去5年复合增速11%,增速领先于 GDP 及海外市场;锂电、医疗、电子、食品等下游应用领域占比不断提升,需求结构更加均衡。


竞争格局:国产替代提速,民族品牌龙头份额提升。自主可控要求提升,工业气体包括电子特气在内国产化提速。第三方供气市场,增量份额排名区别于存量运营份额。

 

商业模式:护城河可以不断加深的行业,未来强者愈强。以空分设备及现场制气业务为基础,发展高附加值业务。1)现场制气业务:长期合约,费用月结,照付不议。收入利润现金流三稳定;2)外包供气、零售供气占比不断提升;3)零售气体业务:副产物、运输半径﹣>最终形成区域垄断。


特种气体:需求增速快、高壁垒、高盈利能力。2022年我国特种气体市场有望超400亿元,过去4年复合增速19%,预计2022-2025年将保持15%以上增
长。2022年电子特气市场规模约200亿元。


电子特气:第二大半导体材料,广泛应用于集成电路各工艺环节;稀有气体具备全球竞争力。稀有气体是气体投资的黄金赛道,需求集中于半导体、航空航天等新兴领域,扩产难度较大产品价格将中长期维持高位。

 

图表分析

02

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