国际能源署（IEA）近日发布报告称，经历2022—2023年的供应冲击后，全球天然气市场在2024—2025年逐步恢复平衡，但供需基本面依然偏紧，价格水平仍高于历史均值，抑制了需求增长，尤其是在价格敏感的亚洲市场。
2025年，受宏观经济不确定性和供应紧张双重影响，全球天然气需求增速明显放缓，预计将从2024年的2.8%降至1%以下。其中，亚太地区需求增幅不足1%，为2022年以来最低水平。尽管如此，LNG投资仍保持强劲势头，2025年已批准的新增产能超过900亿立方米/年，创历史第二高。这将有助于强化全球能源供应安全，并在中长期内刺激部分市场的额外需求。
根据IEA预测，2024—2030年全球天然气需求年均增长约1.5%，总量增加约3800亿立方米。高增长情景下的增幅可达每年1.7%，到2030年累计增长超过10%，较基准情景高出约650亿立方米，其中近80%的新增需求来自亚太地区。报告同时指出，LNG全产业链仍面临较高温室气体排放强度与甲烷泄漏风险，亟需加快碳捕集、利用与封存（CCUS）技术的部署，以实现清洁能源转型目标。
在欧盟宣布禁止进口俄罗斯液化天然气（LNG）前，欧洲荷兰TTF天然气基准价格一度突破11美元/百万英热单位（MMBtu）。市场的提前反应推动价格短暂飙升。然而，随着政策正式出台时欧洲风电出力充足、天气持续温和，这些因素共同削弱了天然气发电与供暖需求，抑制了进一步上涨。
截至10月28日，TTF价格回落至10.8美元/MMBtu，欧洲天然气库存维持在82%至83%之间，显示供应总体充裕、市场情绪趋稳。
在亚洲市场，东北亚现货LNG价格维持在11美元/MMBtu，反映短期需求依旧低迷。气温高于常年水平、日本部分燃气机组因技术故障停运，以及区域库存充足，均限制了现货采购意愿。
美国市场方面，截至10月28日，亨利港（Henry Hub）11月期货合约周环比下跌7%，报3.2美元/MMBtu。气象预测显示，11月初气温将高于预期，可能进一步削弱供暖需求。尽管美国国内消费上升，但稳定的天然气产量与不断累积的库存仍对价格形成压制，使市场整体保持供需平衡。
本周，欧盟针对俄罗斯的最新制裁成为能源市场焦点。受市场预期欧盟委员会将于10月23日正式宣布禁止进口俄罗斯LNG消息影响，TTF天然气价格一度飙升。然而，截至10月28日，价格回落至10.8美元/百万英热单位（MMBtu），较前一周下跌1.3%。
价格回落的主要原因在于：
风电出力强劲，降低了燃气发电需求；
北欧气温温和，抑制了季节性供暖用气。
业内预计，此次禁令将对亚马尔LNG项目（Yamal LNG）造成最大冲击。该项目约80%出口量流向欧洲（见图1），一旦禁令生效，相关货源或将被迫转向亚洲市场。自俄乌冲突爆发以来，欧盟自俄罗斯进口LNG累计约5800万吨。目前，俄罗斯在欧盟LNG进口总量中的市场份额约14%，但分析认为，这部分供应将被美国LNG增量以及挪威管道气补充所取代，从而在短期内维持市场供需平衡。
截至10月末，欧洲天然气库存维持在82%-83%之间，显示出库存温和下降与稳定LNG进口之间的动态平衡。值得注意的是，荷兰Eemshaven LNG接收站（年接卸能力620万吨）突发故障停运，预计未来两日将减少部分船货接卸量，对短期供应造成一定扰动。
