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美国页岩气行业:灾难倒计时已经开始
信息发布日期: 2016-12-21
  

新闻配图

美国页岩气产业的消亡倒计时已经开始。随着页岩气产量大规模减少,这将给美国经济带来灾难性的影响。不幸的是,很少有美国人了解国内页岩气行业真正的惨淡状况,因为他们都被洗脑,相信美国正走向能源独立。

美国要想实现能源独立,每天就必须另外增加至少五百万桶的石油产量。据悉,美国页岩油在2015年2月达到日产五百多万桶的最高值。然而,真正的问题并不在于美国页岩油产量加倍,而是美国是否能在这个过程中盈利。

自2009年以来,美国页岩油气行业就没有赚过钱。美国第二大的天然气生产商切萨皮克能源公司就是最好的例子。在过去至少十年之间,该公司没有赚过一点钱。

价值投资专业网站gurufocus.com的图表显示,由于自由资金流动不受折旧、损耗和摊销预测的影响,因此该指标被价值型投资者视为衡量公司收益能力的一项重要参数。

资料图1,来源gurufocus.com网站

上述图表显示,自2006年以来,切萨皮克能源公司的自由资金流和实际利润一直处于亏损状态。尽管上图表非常详细,笔者根据切萨皮克能源公司的自由现金流制作了一下图表。

下图表更清晰地体现了一场“灾难”正在袭击切萨皮克能源公司。图表不仅体现了该公司多项(业务)处于亏损,还显示了该公司十年累积的自由资金流负值。切萨皮克能源公司开支远超过其营业收入600亿美元。 

资料图2

从根本上说,切萨皮克能源公司蒙蔽了众多投资者,本指望用他们的钱来帮助实现美国能源独立。不幸的是,很多投资者依然没有意识到他们被愚弄了。原因何在呢?因为切萨皮克公司以及其他很多页岩能源公司的债务都是通过发行债券获得,而这些债券却多数被持有公共和私人养老金和退休基金的人群购买。

更糟糕的是,很多保险公司都资助了这场美国页岩能源庞氏骗局。这让人惊讶,因为保险公司一般都会投资于非常安全、保守的资产。然而,银行超低利率迫使投资者和机构寻找收益率较高的投资。尽管页岩油行业并不赚钱,至少支付给债券持有人的收益相比其他投资市场更高。

遗憾的是,当投资者或机构未来试图找回最初的页岩能源投资,他们将如梦初醒。

导致切萨皮克能源公司灾难的更多原因

在继续之前,必须要记住,切萨皮克能源公司是美国第二大天然气生产商。话虽如此,让我们来看一下切萨皮克能源公司令人不安的一些迹象。

在现金流不足的时候,支撑企业运营的方式之一就是股票稀释。如果公司不能盈利,那么就要增加股票发行量,因为正如他们所说,每分钟都会新增一位受骗者。

资料图3

为了实现美国能源独立,切萨皮克能源公司过去十年间稀释了3.19亿股股票(约占公司发行股票的70%)

如果股票价格合适,那么稀释70%的发行股票也没有那么糟糕。但可悲的是,切萨皮克能源公司的股价表现也非常惨淡。尽管自年初以来公司股价已经翻了一倍,但是与2014年的高点相比,还是下跌了75%。

除此之外,切萨皮克能源公司的股票交易价格曾在2008年达到62美元的高点。但是如今,该公司的股价仅为每股7美元。

警告:对于借助主流媒体炒作、声称能源股市将会进入牛市的精明投资者,笔者希望通过以下图表向读者展示切萨皮克能源公司的总资产和总负债走势。

资料图4

绿色美元(Green Dollars)代表了切萨皮克能源公司的总资产,红线代表了该公司的总负债。   

这张图表通俗易懂。公司运行状况良好的必要条件是总资产必须大幅超过总负债。

当然,这张图表体现的是切萨皮克能源公司过去的运营表现。如今,切萨皮克已经“病入膏肓”。今年第三季度,该公司总资产为125亿美元,但是其总负债却高达137亿美元。真想知道是谁来为这高达90亿美元的长期债务负责。

当然,增加天然气产能或许能使切萨皮克能源公司获利,但这个可能性也是非常小,因为增加产能就势必要加大开支。

下表呈现了另一个令人不安的趋势。

资料图5

上述数据表明,切萨皮克能源公司的资本支出自2012年达到147亿美元的高点以来,已经骤降90%至16亿美元。这完全是朝着错误的方向发展。

其各项财务指标表明,切萨皮克能源公司的前景十分渺茫。不幸的是,这些财务指标仅是造成美国老牌行业迈向灾难的部分原因。

切萨皮克能源公司通过削减业主的特许使用费得以幸存。

除大规模股份稀释之外,切萨皮克能源公司运营开支远比营业收入多600亿美元,但这远远不够。据悉,该公司决定削减土地所有者的特许使用金,以帮助美国能源再次实现独立。

此外,因特许使用金问题,美国多个州已经向切萨皮克能源公司提起了大型集体诉讼。

而纵观整个美国页岩能源行业,自2009年以来就处于亏损的状态。

更神奇的是,当石油价格在2011年到2014年间处于高位时,作为大盘股的页岩生产商遭受更大的损失(自由现金流为负数)。尽管原油价格从2014年开始下跌,但当年的平均价格仍高达93美元。

此外,该图表预测,整个行业将在2015年和2016年内继续遭遇自由现金流负值。因此美国页岩能源行业将连续八年亏损。

当前的石油交易价格是2014年的一半,仅在49 - 50美元。尽管一些分析师提出要“提高效率”和“降低生产成本”,但也拯救不了整个页岩能源行业,因为生产出的石油和天然气依然质量低劣,且经济性低。

此外,页岩压裂行业将对地方和国家道路造成的巨大的损害。

根据能源政策论坛数据统计,宾夕法尼亚州在2012年时征收了2.04亿美元的开发影响费,但因开发导致的道路损失费用却超过35亿美元! 自2009年以来,阿肯色州已经获得了1.82亿美元的天然气采掘税,但道路损失费预计达到4.5亿美元。

所有上述信息和数据表明,美国的页岩能源产业的消亡倒计时已经开始。一旦该行业最终瘫痪,谁来为封住成千上万口水力压裂井买单?谁来修路?天然气发电所需的天然气供应量大幅下降又将造成什么影响?

没错,美国将面临重大麻烦。然而, 现在的美国人却没有意识到,美国页岩能源产业赚不到钱。相反,它还剥削了土地所有者的特许使用金,使地下水受到污染,并摧毁了全国各地无数条道路。所有这一切的“牺牲”只为实现美国能源独立。

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