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变数、看点:2018年亚太LNG现货市场和“中国风险”
信息发布日期: 2018-04-12
 中国对 LNG的巨大需求是推动现货LNG涨至三年高点的主因。问题是,下一步会怎样?LNG是否有望走向更成熟的市场?

 

这是今年以来天然气行业内最受瞩目的问题之一。

 

首先从全球LNG贸易趋势来看,近年来全球LNG产能的扩张导致LNG市场呈走弱趋势,但2017年价格受东北亚需求支撑依然坚挺,未来亚洲仍将是全球最大的LNG进口地区,但不确定性更加突出。由于买方对价格灵活性提出了更多要求,正推动LNG定价模式由与油价挂钩向与区域中心价格挂钩转变,以此应对天然气需求增长的不确定性,实现亚洲市场自由化,从而保持天然气对煤炭的竞争力。因此,面对更灵活的LNG供应,传统的长期合同模式正在面临挑战,其主导地位将发生变化,LNG现货贸易越来越盛行。

 

整体来看,亚洲现货市场贸易商的影响力增加显著。普氏能源的数据显示,亚洲地区现货交易占交易总量约10-20% , 2017年共进行了255次亚洲现货交易,对比2016年的186 次,交易量涨幅明显,尤其中国和印度的终端用户大幅增加现货采购。与此同时,也出现了更多交易转手,使得交易链拉长。另一方面,从交易形势来看,目前亚洲的大多数现货交易是在招标基础上完成的,贸易商、供应商为优化手上资源,积极参与招投标,因此接近60%招标来自终端用户采购招标。有意思的是,中国买家倾向于双边贸易,而印度和巴基斯坦等买家喜欢招标贸易。

 

对于2018年亚洲LNG现货市场有怎样的变化,不难看出,亚洲各国国内天然气产量、核能、煤炭、新能源的政策以及各国天然气价格机制等因素,都将对亚洲天然气需求产生影响。其中最突出的是,中、韩将持续驱动LNG市场现货价格的季节性波动,如随着中国煤改气的持续推动,北方地区冬季的供需不平衡会更敏感地反映在价格上。因此有分析提出了“中国风险”,认为中国LNG需求的季节性起落特性,可能因为当前政策而更加放大。其次可以预期的变化是中国的采购量将全年性提高,然而印度的需求将有投机性质,普氏能源认为,印度买家重拾价格敏感的心态。从供应来看,美国LNG供应日趋灵活,加之新注入的澳洲供应量将继续提高全球现货供应量。

 

就价格和市场而言,全球有北美、欧洲、亚太这三个区域性的市场,三个市场采取不同的定价方式,美、欧、亚三地的现货交易价格有别,以往全球天然气区域市场较大的价差吸引着大量的资金流入套利。据普氏能源分析师介绍,LNG船运市场的供需将是大西洋与太平洋之间套利窗口能否开放的关键。相关企业均已注意到这一套利的空间,中国企业在面对国内巨大的需求时,将投资的目光转向价格更便宜的美国市场。普氏能源同时指出,中国的需求将进一步减少贫气、富气之间的价差。

 

与现货市场相伴的还有掉期交易,例如亚洲买家通过交换和美国签署的液化天然气货物贸易协议,转而在近岸市场拿取天然气现货,以节省运输成本。抑或当远岸价格低迷时,以近岸合约换取远岸天然气现货,据普氏能源的观察亚太掉期市场呈高速增长,与现货活动相辅相成。

 

综上可见,2018年亚太地区的LNG现货市场保持活跃,并可能有新的增长,那么LNG市场走向成熟是否可期?似乎并不尽然。相比大宗商品如石油类、铁矿石、石化产品已经进入电子估价窗口的模式、以即时成交作为估价基础、价格透明,有很高的市场参与度,LNG还处于中级市场。其价格透明度和市场参与度有待进一步提高。虽然目前LNG现货交易可以获得已经证实的价格资讯,参与者基数扩大,市场活跃度和透明度正在提高,定价也趋向于更精准的价格范围,但距离石油类产品成熟的市场还有不远的距离。

来源:南方能源观察


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